转自：新华财经

新华财经上海12月15日电（林郑宏）在少顷跌破1400元/股的整数关隘后，贵州茅台股价近日握续反弹。12月15日，贵州茅台收盘报1426元/股，涨0.38%，贯穿4个来往日收盘高涨，总市值回到1.79万亿元，位列A股市集第六位。单以股价看，寒武纪15日收报1331.9元/股，距离茅台差价已接近百元。

茅台股价握续反弹，主要受近期音讯面提振。市集有音讯称，贵州茅台近期推出控量政策，涵盖短期减负和中恒久结构性矫正。受此影响，第三方平台茅台酒价出现反弹。

12月14日，第三方平台“当天酒价”发布的数据裸露，2025年53度500ml飞天茅台原箱批发价涨至1590元／瓶，散瓶批发价为1570元／瓶，均较前一日单瓶涨70元。而在此前的12月12日，上述家具原箱、散瓶批发价分歧跌至1495元／瓶、1485元／瓶，双双跌破1499元／瓶的官方伙同价。

不外在12月15日，茅台酒价再度出现回落。“当天酒价”发布的数据裸露，2025年53度500ml飞天茅台原箱批发价回落至1560元／瓶，散瓶批发价为1550元／瓶，分歧较前一日下落30元和20元。

“近期的控量政策，在茅台的历史上亦然罕有的。”白酒行业资深不雅察东说念主士季鹤俊对新华财经暗意，这也响应出当下茅台濒临的困局。

市集有音讯称，茅台各省区经销商联谊会近日召开会议，接头来岁经销渠说念策略：2026年或将聚焦茅台1935、飞天茅台、杰作茅台三大中枢单品；茅台生肖酒、公斤茅台等非标茅台家具或将减量；关于未完成的2025年规划外的茅台配额住手投放，以期褂讪市集。

关于上述控量政策，茅台关连东说念主员15日回复称，关于将来市集政策，公司仍在商量中，具体策略可能会在28日傍边的茅台渠说念商联谊会上慎重发布。

“关于茅台的经销商来说，这是以前10年来‘最冷’的冬天，年末的渠说念商联谊会备受期待。”季鹤俊觉得，从当今市集传言的控量政策本色来看，贵州茅台要削减茅台生肖酒、公斤茅台等非标茅台家具的产量，“若是公司要在2026年保握2025年的销售额以致还有所提升的话，这些削减的产量，无论从营收上，依然利润上，齐需要从其主要大单品飞天茅台500毫升的销售中补上，不然举座的功绩很难提升。”

东吴证券分析师苏铖觉得，贵州茅台推出控量政策，一方面是赓续加强“供需适配”，“一品一策”想路愈加了了，匡助家具更逼近市集需求；另一方面通过减少非标倒挂牵累，实时保险经销渠说念利润，也有助于凝华经销商力量，充分挖掘拓客实行后劲。

苏铖暗意，茅台看成白酒行业龙头，面前所濒临的减慢挑战，是短期需求不及、中期滥用转型、恒久东说念主口变化的行业性问题，茅台的破局及转型想路，也兼具了引颈行业翻新升级的垂死趣味。贵州茅台面前的功绩压力，主要来自非标结构占相比高且倒挂严重、直销渠说念触达截止有限等方面，2025年以来，茅台不竭明确翻新滥用场景、丰富零卖业态系等矫正范例，以扩大滥用东说念主群触达、股东白酒营销姿色转型，加快从“卖酒”转向“卖生存姿色”，品牌影响力仍握续发达积极作用。

中国星河证券研报觉得，12月以来，包括茅台在内的食物饮料指数有所回调，主要原因为月度动销数据环比略有放缓。从板块里面来看，11月搬动较多的啤酒、调味发酵品、软饮料跌幅较窄。瞻望2026年，星河证券觉得，中央经济使命会议将扩大内需放在重心使命首位，况兼提议“制定实施城乡住户增收规划”“扩大优质商品和处事供给”，看好东说念主均收入改善与内需复苏对食物饮料举座带来的贝塔斥地，同期新滥用领域有望孝敬行业阿尔法。

具体到白酒行业，若动销与批发价跌幅收窄，则冉冉步入筑底阶段，参考上一轮白酒搬动周期的筑底阶段，在低估值配景下，流动性改善有望股东估值小幅斥地。